Veiligheidsmarge als basis voor onze ‘value investing’ strategie

Het begrip veiligheidsmarge staat centraal bij TrustInValue. Omdat behoud van de hoofdsom/inleg een van de belangrijkste en leidende regels is van beleggen, is veiligheidsmarge een belangrijk concept voor het maken van aandelen en obligatie investeringsbeslissingen. Prijzen fluctueren gebaseerd op emoties, rentestanden, nieuws, rapporten en andere invloeden van buitenaf. Om de belegger te beschermen is er een voldoende aan veiligheidsmarge nodig. Deze veiligheidsmarge beschermt de belegger tegen slechte beslissingen en dalingen in de markt. Omdat de echte waarde erg moeilijk is om accuraat te berekenen geeft de veiligheidsmarge de belegger ruimte om fouten te maken. Zoals gezegd wordt hier momenteel geen rekening mee gehouden in een beleggingsadvies van uw bank.

Het is belangrijk om te realiseren dat marktprijzen en intrinsieke waarden van aandelen niet altijd gelijk opgaan. Door aandelen te kiezen waarbij er genoeg ruimte is tussen deze twee waarden kan een slimme belegger koopjes aanschaffen met het comfort dat de veiligheidsmarge ons beschermt in het geval van een daling. Een essentieel element van het concept van veiligheidsmarge is de grootte van de marge. Een kleine marge geeft weinig ruimte voor fouten, dus de marge moet groot genoeg zijn om fouten toe te laten in de berekening van de intrinsieke waarde. Vooral de aanschaf van bedrijven tegen een significante korting op hun intrinsieke waarde zorgt voor een adequate veiligheidsmarge. De theorie is dat als een bedrijf faalt en alle activa moeten worden geliquideerd dit tenminste de waarde is van de prijs die is betaald. Verder wordt er met allerlei andere factoren rekening gehouden die de gezondheid weergeven van een bedrijf (bijv. currrent ratio, leverage ratio, etc.). Een tweede essentieel element van het concept van veiligheidsmarge is het principe van diversificatie. Geen enkele investeerder is perfect in zijn/haar besluitvorming, en onvoorziene marktbewegingen kunnen zelfs een negatieve invloed hebben op beleggingen met een veiligheidsmarge. Voldoende diversificatie van een portefeuille is daarom een extra beveiliging tegen dit risico.

Veiligheidsmarge wordt op vele manieren gebruikt in het dagelijks leven, niet alleen bij investeren. Als bijvoorbeeld ingenieurs een brug moeten bouwen die 100 ton aan verkeer moet kunnen houden. Zouden ze deze brug dan zo bouwen dat hij precies 100 ton aan verkeer aankon? Waarschijnlijk niet. Het zou veel verstandiger zijn om de brug zo te bouwen dat hij 130 ton verkeer aankon, om ervoor te zorgen dat de brug niet instort onder een zware lading. Hetzelfde wordt gedaan in het geval van aandelen. Als je het gevoel hebt (na uitvoerig onderzoek en rekenen) dat een aandeel €10 waard is, dan zou de aanschaf bij een prijs van €7,50 de belegger een veiligheidsmarge geven in het geval dat je analyse niet geheel correct bleek en het aandeel echt €9 waard zou zijn. Het concept van veiligheidsmarge is een hoeksteen van ‘value investing’. Het kopen van beleggingen die te koop staan tegen een significante korting op hun boekwaarde en conservatief met schuld omgaan, in een gediversificeerde portefeuille, is de grondslag van de theorie van veiligheidsmarge.